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机械设备行业周报:2019年光伏新政即将出台持续
添加日期:[2019-02-26 08:21]

  市场表现: 2 月 18 日至 2 月 22 日,沪深 300 指数上涨 5.43%,机械设备行业指数上涨 5.28%,位于所有一级行业中的第 14 位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是内燃机、环保设备、通用航空,期内涨跌幅分别为 13.36%、 9.83%、 7.98%;表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、铁路设备、油田服务,期内涨跌幅分别为 1.37%、 1.76%、 1.79%。

  维持行业“中性”评级。 截止到 2 月 22 日,机械行业 P/E(TTM)为 27.36倍,与沪深 300 的 P/E(TTM)之比为 2.34x(前值为 2.32x),维持行业“中性”评级。中央经济工作会议定调基建补短板,紧抓 PPP 等主线,将制造业高质量发展列为年度第一大重点工作,实施更大规模的减税降费;我们建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局,包括轨道交通、光伏设备、服务机器人、口腔医疗设备等;本周重点推荐光伏电池片设备龙头——捷佳伟创, 组件设备龙头——金辰股份,轨道交通装备龙头——中国中车, 服务机器人行业龙头——科沃斯,国产口腔CBCT 龙头——美亚光电,国产 GPU 龙头——景嘉微,国内动密封行业龙头——日机密封。

  光伏设备: 2019 年光伏新政即将出台,持续看好光伏设备板块。 2 月 18日至 19 日,国家能源局连续两次召开关于“ 2019 年光伏发电建设管理”的座谈会,主要针对 2019 年的光伏电价和建设规模进行讨论。会议内容可以归纳为四点:①2019 年的光伏发电建设将采取“量入为出”的方式,以补贴额定装机量,改变以往补贴总量和装机规模脱节的情况;②首次将户用光伏单列并给予单独规模,实施固定补贴,预计户用市场将延续往年的火热;③分类施策,按照扶贫、户用、普通电站、工商业分布式、国家专项示范以及跨省区通道工程五类项目分类管理;新老项目分类管理,如原有已定的特高压外送项目规模延续不变,新项目则采用新办法竞价确定规模和业主;④工商业分布式项目、地面光伏电站项目全部采用竞价的方式获取补贴指标,由市场决定建设规模,实现市场化机制下补贴资金效益最大化。在行业持续降补贴的背景下,降本增效将成为主旋律,平价上网,设备先行。我们基于技术迭代、技术门槛、竞争格局、主业关联程度等多个要素筛选,重点推荐光伏电池片工艺设备龙头捷佳伟创。建议关注丝网印刷设备龙头迈为股份、光伏自动化设备商罗博特科以及有望在组件叠瓦工艺取得突破的金辰股份、康跃科技和组件自动化行业龙头京山轻机(苏州晟成)。

  轨道交通: 2019 年北京市轨道交通计划开建 2 条线,看好轨道交通行业发展。 2 月 22 日,北京市重大项目办宣布,今年北京市轨道交通计划开建 2 条线 号线西段,下半年开工建设新机场线 号线 座;新机场线 公里,全部为地下线 年北京在建线公里;除年内计划开通的新机场线 公里的续建线路正在按计划加紧建设中。我们认为, 2019 年国内轨道交通投资建设将保持增长,看好轨交行业发展;推荐轨道交通装备龙头中国中车,关注高铁动车配件公司华铁股份。

  工程机械行业: 1 月挖掘机销量 11756 台, 同比增长 10%,持续关注行业发展。 据中国工程机械工业协会统计, 2019 年 1 月纳入统计的 25 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机 11756 台,同比增长 10%。国内市场销量 10142 台,同比增长 6.2%。出口 1614 台,同比增长 42%。考虑到2019 年春节比 2018 年提前 11 天, 1 月下旬的销售受到春节放假的影响,故 1 月增速放缓。 我们认为, 2019 年工程机械行业整体增速预期大幅下滑,行业顶点即将到来。在地产和基建投资增速放缓的背景下,主机厂为维护市场份额,竞价促销呈激烈态势, 势必影响产品利润水平。但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立液压和艾迪精密。

  服务机器人:春节期间智能化产品热销,看好服务机器人行业发展。 春节期间,京东、天猫家电销售增长明显,同比增长超 60%;苏宁全渠道整体订单量增长 241.42%。从各大零售渠道公布的数据来看,春节期间,家电品类中中央集成类产品、智能化产品、小家电产品被消费者所接受,增速超 100%,部分地区甚至达 500%。洗碗机、扫地机器人、智能吸尘器、人工智能电视、激光电视等家电产品成为春节期间的热销品。

  口腔医疗设备: 2019 年华南国际口腔展即将开幕,看好口腔医疗设备板块。 第 24 届华南国际口腔展将于 2019 年 3 月 3 日在广州开幕,展会为期 4 天。 该展会始办于 1995 年 3 月,经过 23 载的光阴沉淀, 被公认为国内规模宏大、效果显著、服务至上的口腔盛会; 2018 年第 23 届展会面积 55000 平方米, 2831 个展位, 25 个国家和地区的 940 多家参展商参展;接待了全球 100 多个国家的 50000 多名口腔医疗专业人士。 届时,美亚光电将携尊影口腔 CBCT(FOV15*10.5cm)、帝影口腔 CBCT(FOV23*18cm)、 数字化椅旁修复系统(口扫仪、 CAD、 CAM)参展,期待本次展会团购放量。 我们认为,随着口腔医学发展及人民生活水平提高,居民对优质 CBCT 口腔医疗设备需求有望进一步增长,口腔医疗市场前景广阔。重点推荐口腔 CBCT 国产化龙头美亚光电。

  人工智能: 北京国家新一代人工智能创新发展试验区正式成立,看好两大维度优质标的。 2 月 18 日,北京国家新一代人工智能创新发展试验区正式成立。这是我国首个国家新一代人工智能创新发展试验区,该试验区的设立,标志着北京在大力发展人工智能产业上又迈出了新的步伐。 2月 21 日,科技部网站公布《科技部关于支持北京建设国家新一代人工智能创新发展试验区的函》,明确试验区建设要探索新一代人工智能发展的新路径新机制,形成可复制、可推广经验。建议从两大维度寻找投资机会:一是人工智能算法所依托的计算芯片,重点推荐已完成与国产 CPU和操作系统适配的 GPU 标的景嘉微;二是关注人工智能在应用领域的商业化进程,重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯。

  本周重点推荐标的组合: 【捷佳伟创】 ——光伏电池片设备龙头; 【金辰股份】 ——组件设备龙头; 【中国中车】 ——轨道交通装备龙头;【 科沃斯】 ——服务机器人行业龙头; 【美亚光电】 ——国产口腔 CBCT 龙头;【 景嘉微】 ——国产 GPU 龙头; 【 日机密封】 ——国内动密封行业龙头。

  风险提示: 宏观经济下行超预期; 行业政策不及预期; 公司相关事项推进不确定性;相关公司与国外对标公司并不具有完全可比性,资料供参考。